Apa itu Callable Bond?

Callable bond adalah jenis obligasi yang memberikan hak kepada penerbit (biasanya perusahaan atau entitas pemerintah) pilihan untuk membayar nilai nominal obligasi sebelum tanggal jatuh temponya. Dengan kata lain, ini memungkinkan penerbit untuk membeli atau menebus obligasi sebelum secara resmi berakhir.

Apa itu callable bond?

Callable bond adalah jenis instrumen utang yang memberikan penerbit (yang menerbitkan obligasi) hak untuk membayar pokok obligasi sebelum tanggal jatuh tempo. Tetapi bukan kewajiban. Artinya, penerbit dapat “memanggil” atau “menebus” obligasi, menariknya dari pasar dan mengembalikan uang kepada investor sebelum tanggal jatuh tempo.

Fitur ini memberikan fleksibilitas yang signifikan bagi penerbit. Misalnya, jika suku bunga di pasar turun setelah obligasi terbit, penerbit dapat memilih untuk menebus obligasi ini. Kemudian menerbitkan obligasi baru dengan suku bunga yang lebih rendah. Ini menguntungkan bagi penerbit karena mengurangi beban pembiayaannya.

Dari perspektif investor, obligasi callable umumnya menawarkan tingkat bunga yang sedikit lebih tinggi dari pada dengan obligasi yang tidak dapat ditebus. Hal ini sebagai kompensasi untuk risiko tambahan.

Risiko bagi investor adalah jika penerbit menebus lebih awal, mungkin mereka berada dalam lingkungan suku bunga yang lebih rendah. Oleh karena itu, tidak dapat menginvestasikan kembali uang dari pengembalian dalam sebuah instrumen yang menawarkan pengembalian yang serupa.

👉 Cara Beli Obligasi Pemerintah: ORI, SBR hingga ST!

Callable bond biasanya mencakup periode perlindungan, yaitu waktu di mana penerbit tidak bisa menebus obligasi. Setelah periode ini, penerbit memiliki pilihan penebusan pada tanggal yang ditetapkan dan dengan harga yang telah ditentukan. Umumnya mencakup premi di atas nilai nominal.

Obligasi ini umum di pasar pendapatan tetap dan dapat diterbitkan baik oleh entitas pemerintah maupun korporasi. Mereka sangat menarik bagi penerbit dalam periode ketidakpastian suku bunga, atau ketika ada harapan suku bunga akan menurun di masa depan.

Namun, bagi investor, kemungkinan penebusan awal dapat mempersulit perencanaan keuangan dan pengelolaan portofolio investasi mereka. Oleh karena itu, sangat penting bagi investor untuk memahami kondisi di mana penerbit bisa membeli kembali dan mempertimbangkan risiko reinvestasi yang terkait dengan instrumen ini sebelum memasukkannya ke dalam portofolio mereka.

👉 Perbedaan Investasi Variable Income vs Fixed Income

Karakteristik callable bond

Jenis obligasi ini, seperti yang telah kita lihat dalam penjelasan, memiliki serangkaian karakteristik. Hal ini membuat callable bond unik ketika kita membandingkannya dengan serangkaian obligasi lainnya. Dalam bagian ini, kita akan melihat beberapa karakteristik yang disebutkan, serta yang lainnya, dan kita akan mendalami semuanya.

Beberapa karakteristik utama dari obligasi callable adalah:

Hak penebusan awal untuk penerbit

Karakteristik paling khas dari obligasi callable adalah bahwa ia memberikan hak kepada penerbit untuk mengembalikan nilai pokok obligasi kepada pemegang sebelum tanggal jatuh tempo. Ini berarti bahwa penerbit dapat “memanggil” atau “menebus” obligasi, biasanya setelah periode waktu yang disepakati.

Periode perlindungan

Obligasi callable biasanya memiliki periode perlindungan, yaitu fase awal di mana penerbit tidak dapat melaksanakan opsi penebusan. Periode ini bervariasi sesuai dengan ketentuan obligasi.

Suku bunga lebih tinggi

Karena risiko tambahan yang diambil oleh investor (risiko bahwa obligasi akan ditebus lebih awal), obligasi ini biasanya menawarkan suku bunga yang lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi serupa yang tidak dapat ditebus.

Harga penebusan

Ketika penerbit memutuskan untuk membeli kembali obligasi, biasanya mereka membayar premi di atas nilai nominal. Ini berarti bahwa investor menerima lebih dari nilai nominal obligasi.

Risiko reinvestasi

Investor menghadapi risiko reinvestasi dengan obligasi callable. Jika penerbit memutuskan untuk menebus obligasi ketika suku bunga telah turun, investor mungkin harus menginvestasikan kembali modal dalam opsi dengan hasil yang lebih rendah.

Penerapan

Callable bond diterbitkan baik oleh entitas pemerintah maupun perusahaan. Mereka berguna bagi penerbit pada saat ketidakpastian tentang suku bunga di masa depan.

Fleksibilitas untuk penerbit

Obligasi ini menawarkan fleksibilitas keuangan bagi penerbit, memungkinkan mereka untuk membiayai kembali utang dalam kondisi yang lebih menguntungkan jika suku bunga pasar turun.

👉🏻 Obligasi Terkait Inflasi atau TIPS: Apa itu dan Bagaimana Cara Kerjanya?

Bagaimana cara kerja obligasi callable?

Obligasi callable bekerja dengan cara yang memberikan penerbit fleksibilitas tertentu, tetapi juga melibatkan risiko spesifik bagi investor. Mari kita lihat cara kerjanya langkah demi langkah:

• Penerbitan obligasi: Pertama, sebuah entitas (bisa berupa perusahaan atau pemerintah) menerbitkan obligasi callable untuk mendapatkan pendanaan. Seperti obligasi lainnya, entitas tersebut berkomitmen untuk membayar bunga berkala kepada investor, yang dikenal sebagai kupon, ditambah nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo.
• Periode perlindungan: Obligasi ini biasanya memiliki periode awal di mana penerbit tidak dapat menggunakan opsi pembelian kembali. Periode ini melindungi investor dari penebusan yang terlalu cepat.
• Hak pembelian kembali: Setelah periode perlindungan, penerbit memiliki hak, tetapi tidak berkewajiban, untuk membeli kembali atau “memanggil” obligasi sebelum jatuh tempo. Penerbit biasanya membeli kembali jika suku bunga pasar telah turun dan penerbit dapat memperoleh pendanaan dengan biaya lebih rendah.
• Keputusan penerbit: Jika penerbit memutuskan untuk menggunakan pilihan memanggil obligasi, mereka akan membayar investor sejumlah uang sesuai kesepakatan, yang umumnya termasuk premi di atas nilai nominal obligasi. Premi ini merupakan kompensasi bagi investor atas penebusan lebih awal.
• Risiko pembalikan bagi investor: Ketika penerbit membeli kembali obligasi, investor menerima uang lebih awal dari yang diharapkan. Ini bisa menjadi masalah jika suku bunga telah turun, karena investor harus mencari opsi investasi baru yang mungkin menawarkan hasil lebih rendah.

👉🏻 Junk Bonds atau Obligasi Sampah: Peluang Emas atau Bumerang Finansial?

Mengapa perusahaan menerbitkan callable bond?

Mengingat semua yang sudah kita ketahui, Anda mungkin bertanya-tanya: Mengapa perusahaan menerbitkan obligasi callable? Dalam bagian ini kita akan melihatnya, yaitu, kita akan melihat semua alasan yang mendorong perusahaan untuk menerbitkan jenis obligasi ini.

Fleksibilitas dalam pengelolaan utang

Pertama-tama, sebuah perusahaan dapat menerbitkan obligasi callable untuk mempermudah pengelolaan utangnya. Menerbitkan obligasi callable memberikan perusahaan fleksibilitas lebih besar untuk mengelola utangnya. Dengan memiliki opsi untuk membeli kembali obligasi sebelum jatuh tempo, mereka dapat menyesuaikan diri dengan perubahan kondisi pasar dan situasi keuangan mereka sendiri.

Memanfaatkan penurunan suku bunga

Jika suku bunga pasar turun setelah penerbitan obligasi, perusahaan dapat membeli kembali obligasi callable dan menerbitkan obligasi baru dengan suku bunga yang lebih rendah. Ini memungkinkan mereka untuk mengurangi beban pembiayaan mereka.

Refinancing utang dalam kondisi yang lebih menguntungkan

Obligasi callable memungkinkan perusahaan untuk refinancing utang mereka dalam kondisi yang lebih menguntungkan jika kesehatan keuangan mereka membaik atau jika kondisi pasar lebih menguntungkan.

Dengan menerbitkan obligasi callable, perusahaan dapat melindungi diri dari perubahan di masa depan dalam struktur modal mereka yang dapat mempengaruhi kemampuan mereka untuk mengelola utang jangka panjang.

Kontrol atas durasi utang

Meskipun obligasi callable menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi kepada investor untuk mengkompensasi risiko tambahan, mereka juga memberikan perusahaan kontrol atas durasi utang mereka, memungkinkan mereka untuk menariknya kembali ketika memiliki kondisi paling menguntungkan.

👉🏻 Sekuritas Investasi Obligasi Terbaik

Kelebihan & Kekurangan Callable Bond

Callable bond adalah jenis obligasi yang tentu saja memiliki kelebihan dan kekurangan. Berikut daftar kelebihan dan kekurangan dari jenis instrumen investasi tersebut:

Contoh obligasi callable

Untuk mengakhiri, mari kita lihat contoh praktis yang akan memungkinkan kita untuk sepenuhnya memahami konsep ini. Dengan contoh ini, kita akan mampu memahami, secara definitif, apa itu obligasi callable dan cara kerjanya.

Mari kita ambil contoh obligasi yang diterbitkan oleh Cikarang Listrindo dengan nilai pokok US$ 550 juta dan kupon atau tingkat bunga tahunan 4,95% dan jangka waktu 10 tahun. Obligasi ini telah terbit pada tahun 2016. Obligasi ini memiliki klausul penerbit dapat membeli kembali setelah lima tahun pada nilai pokoknya.

Sekarang mari kita lihat bagaimana ini bekerja dalam praktik. Investor membeli obligasi ini dengan mengetahui bahwa mereka akan menerima bunga 4,95% setiap tahun, yang menarik. Misalkan setelah 5 tahun, tingkat bunga di pasar telah turun menjadi 3%. Cikarang Listrindo kemudian memutuskan untuk menggunakan opsi callable mereka dan membeli kembali obligasi pada nilai nominalnya.

Bagi investor, ini berarti mereka telah menerima bunga 5% selama 5 tahun, tetapi sekarang harus menginvestasikan kembali modal mereka di pasar di mana tingkat bunga lebih rendah. Bagi Cikarang Listrindo, ini menguntungkan karena mereka dapat menerbitkan obligasi baru dengan tingkat bunga yang lebih rendah sebesar 3%, sehingga mengurangi biaya pembiayaan mereka.

Pertanyaan yang sering diajukan (FAQ)